核心要点:3月份挖掘机销量再次扩大，工时数略有下降该协会数据显示，2022年3月中国挖掘机总销量为37085台，同比下降53.1%其中，国内销量为26，556辆，同比下降63.6%，出口10529台，同比增长73.5%2022年1—3月，中国挖掘机累计销量为77175台，同比下降39.2%其中，国内销量为51，886辆，同比下降54.31%，出口25289台，同比增长89.1%受疫情因素影响，3月份小松中国挖掘机工作时间为101.20，同比下降16.98%，处于最近5年同期最低水平疫情叠加前期的高基数导致国内挖掘机销量下滑再次扩大但出口仍保持较高增速，月销量首次突破1万台出口成为中国挖掘机需求端的重要支撑其他工程机械销量增速不一，行业景气度逐渐与其他工程机械分化3月份，中国叉车总销量为12.61万辆，同比增长0.3%，1—3月累计总销量28.06万辆，同比增长16.0%3月份起重机总销量为4198台，同比下降61.1%，1—3月累计总销量8409辆，同比下降55.9%3月份装载机总销量为15，309辆，同比下降32.8%，1—3月累计总销量31789辆，同比下降19.2%高配平台3月总销量为28729辆，同比增长26.1%，1—3月累计总销量45，431辆，同比增长42.7%受下游细分市场不同需求景气度影响，其他工程机械销售表现继续分化其中，汽车起重机和装载机的销售增速由负转正，而叉车和高空作业平台受益于出口的快速增长，销量保持正增长专项债券发行步伐继续加快，房地产行业各项指标继续走弱基建投资方面，3月份中国基建投资增长8.5%，增速继续回升1—3月，新增专项债券累计发行规模约1.25万亿元，占提前发行额的86%，占全年预算总额的34.3%，专项债券发行步伐继续加快房地产投资方面，3月份，我国土地购置面积下降41.8%，商品房销售额下降22.7%，投资完成增长0.7%，新开工面积下降17.5%房地产数据仍处于下降趋势投资建议从2016年初工程机械行业本轮景气周期开始主要驱动力是基础设施，房地产等传统下游领域的复苏，以及人工替代，设备更新，出口增加等其他因素展望未来，基建投资增速有望在逆周期调整下逐步企稳回升虽然房地产行业的政策层面已经逐渐趋于稳定，但是传导到行业层面还需要一段时间此外，国内更新高峰的结束也将导致更新需求的逐渐下降所以内需企稳回升可能还需要一段时间同时，出口受益于中国企业竞争力的不断增强和国际化布局的加快，有望保持稳定增长，成为需求的重要支撑因此，我们预计未来工程机械行业需求将逐步回落至正常水平，维持行业增持评级这表明对高风险基础设施和房地产的需求超出了预期工程机械出口超预期
