公司发布2022年一季报，实现营业收入3.78亿元，同比增长+18.18%，环比增长—11.14%，实现净利润4318.55万元，同比增长+54.75%，环比增长+100.15%，扣非归母净利润4019.16万元，同比增长+58.01%，环比增长+246.05%，主要原因是公司乳酸系列产品及玉米副产品销量及价格较去年同期增长，而主要原材料玉米价格同比小幅波动表现略超预期乳酸产品涨价叠加玉米价格企稳缓解了成本压力，盈利质量明显改善2022年一季度玉米均价2777元/吨，同比—3.21%，环比+0.87%公司毛利率达到22.33%，同比增长+3.54%，环比增长+7.30%净利率11.28%，环比+6.38厘玉米是公司成本相对较高的主要原材料，其价格企稳将缓解公司原材料成本上涨的压力同时，公司通过设立子公司向上游玉米种植业延伸产业链，通过统一管理和规模经营种植淀粉含量高的玉米，有望进一步加强低成本玉米原料供应能力一季度公司乳酸产品销售价格较上年同期有所上涨，原材料成本压力有所转移，导致毛利水平同比和环比均有较大幅度提升，公司盈利质量明显改善投资新建供热中心二期工程，保障后续规划项目的能源供应公司拟投资1.8亿元建设丹城产业集聚区供热中心二期工程，预计2024年2月竣工投产后，预计将增加130吨/小时供汽量和15000千瓦/小时发电量公司的战略发展目标是实现从玉米到混合改性材料的全产业链布局，后续规划项目逐步实施后，对蒸汽和电力的需求将进一步增加供热中心项目的建设将极大提升公司的能源供应能力，实现热电联产的规模效益，为后续PLA系列产品项目提供有力的能源支持维持买入评级预计我公司2022—2024年营业收入分别为20.59/29.32/41.80亿元，归母净利润为178/255/4.06亿元，对应PE为23X/16X/10XPLA的赛道空间大，成长速度快公司是国内少有的乳酸一体化企业，明年维持目标市值76.5亿元风险:原材料价格上涨，禁塑进展，新增产能不及预期
