转债策略:当下如何看待公用环保类转债 近期由于权益市场调整比较多，市场对于盈利稳定，转债价格相对不高的环保公用事业类转债关注度有所提升我们主要从权益，固收，转债角度分析当前应如何看待环保及公用事业类转债，可总结为三点: 1.公用环保类大部分转债的正股估值不高，但利润增速也不算很高，2.债券YTM 较低不能为组合增厚票息收益， 3.部分公用环保类转债标的转股溢价率过高，股性债性都不突出，定位尴尬 基于以上，我们认为应该明确个券目前股性和债性是否能够满足组合对个券的需求具体来说: 转股溢价率小于25%的个券:由于公用事业及环保类盈利稳定，若滞胀格局持续，股市持续震荡，相关标的有一定跑赢大盘的机会，标的可为组合平复波动向上弹性方面，可从前文提到的股票分析思路，重点关注政策驱动的下游需求增长，产能扩张等驱动股价上涨的积极信号，也不能忽视业绩与正股估值的匹配程度转债价格和转股溢价率符合条件的标的包括晶科，节能，嘉泽，旺能，洪城，川投，福能，天壕 转债价格120+，转股溢价率大于25%的个券:债性太弱，股价又驱动不足，短期建议规避 绝对价格120 元以下的转债:若转股价值小于70 元且转债剩余期限不长，则可重点考察发行人促转股意愿，适当博弈转股价下修目前转股价值小于70 元的标的包括迪龙，迪森，绿茵，维尔，长集，首华，博世，盈峰，乔银 风险提示:政策调整滞后，经济增速下滑
